Investimentos / Fundos - Fundos DI são bons para investimentos de curto prazo 

Quem nunca investiu num fundo pode, muitas vezes, não saber por onde começar. Assim como a pessoa que está aprendendo a nadar, o investidor iniciante deve primeiro pôr os pés na água e avançar aos poucos antes de dar um mergulho em águas profundas. Para se familiarizar com esse novo universo, pode ser uma boa opção aplicar em fundos referenciados. Entre os quais, está o tradicional DI, um investimento de retorno cada vez mais baixo, mas praticamente garantido. Porém, as primeiras lições nunca devem ser esquecidas: mesmo os investidores mais experientes e arrojados sabem da importância de manter uma parte dos recursos em fundos mais conservadores.

Fundos referenciados são fundos de renda fixa que aplicam, no mínimo, 95% do seu patrimônio em papéis pós-fixados que acompanham determinado indicador de desempenho, o chamado benchmark. Isto é, a grande maioria de seus ativos tem preço sujeito à flutuação do mercado, subindo ou descendo de acordo com o índice que baliza o fundo. Por exemplo, existem fundos que seguem a variação da taxa Selic (taxa básica de juros) e do CDI (taxa média de empréstimo entre instituições financeiras), de índices de inflação (como o IPCA ou o IGP-M) ou do câmbio (no caso de moedas como o dólar e o euro).

São investimentos de baixo risco de inadimplência, uma vez que no mínimo 80% da carteira deve ser composta por títulos públicos federais (Letras Financeiras do Tesouro) e títulos privados de baixo risco, como debêntures (emitidos por empresas) e Certificados de Depósitos Bancários (CDBs, emitidos por bancos). "Os títulos de menor risco de oscilação são os que seguem o CDI e a taxa Selic", explica Marcelo de Jesus, gerente nacional de fundos de investimento da Caixa Econômica Federal. No entanto, alguns referenciados podem operar também títulos de crédito privado mais arriscados, porém mais rentáveis.

De qualquer forma, os fundos referenciados são considerados conservadores, ideais para objetivos de curto e médio prazo, como uma viagem ou a compra de um carro. Especialistas costumam dizer que essa aplicação é voltada para todos os tipos de investidor, do mais conservador - que não pode ou não quer lidar com perdas no curto prazo - até o mais arrojado - que tem boas reservas, visa o longo prazo e busca maior rentabilidade em investimentos mais arriscados.

Quando o fundo DI é vantagem

De todos os referenciados, sem dúvida os fundos DI  indexados à CDI/Selic - são os mais tradicionais, conservadores e normalmente menos rentáveis. São mais seguros até do que os fundos de renda fixa que aplicam também em papéis prefixados. Podem ser uma boa opção para quem está começando a investir, ou mesmo para quem já investe em renda variável, mas quer manter uma posição conservadora. Mas é preciso prestar atenção a algumas condições de mercado que podem tornar os fundos DI realmente desvantajosos.

Como esses fundos se beneficiam de um cenário de alta na taxa de juros, quando a Selic está baixa pode ser mais vantajoso aplicar na caderneta de poupança. Especialmente porque, ao contrário da poupança, sobre os fundos de investimento incidem impostos e a taxa de administração. Especialistas recomendam que, para um fundo DI, a taxa não ultrapasse 1% ao ano. Por isso, embora haja fundos com tíquetes de entrada baixos, de 30 a 50 reais, suas taxas de administração podem ser tão altas que pode valer mais a pena aplicar na poupança ou, melhor ainda, em outro tipo de fundo de renda fixa.

Mas mesmo para fundos com taxas "aceitáveis" é preciso levar em consideração o cenário econômico na hora de escolher entre as aplicações conservadoras mais rentáveis. Por exemplo, considerando-se que a rentabilidade da poupança é de cerca de 6% ao ano, um fundo com taxa de administração de 1% ao ano e Selic a 9% ao ano terá rendimento líquido um pouco acima da poupança para aplicações de todas as faixas do Imposto de Renda (alíquotas de 22,5% a 15% regressivas de acordo com o tempo em que o dinheiro está aplicado). Ou seja, para aplicações de até 180 dias, na faixa de imposto mais alta, o rendimento líquido será de 6,14%, no limite do rendimento da poupança. Mas se a taxa Selic cair a 8%, até quem tem aplicações de mais de dois anos, pagando IR de 15% sobre os rendimentos, sai perdendo em relação à poupança, com rentabilidade de apenas 5,89%.

Em outras palavras, quando os juros estão muito baixos, até a poupança torna-se mais interessante. Mas se há perspectiva de alta sustentada de juros, então os DI podem ser mais aconselháveis. É claro que o objetivo do investidor deve pesar na hora de tomar essa decisão, pois os juros podem estar baixos hoje, mas terem perspectiva de aumento até o fim do ano ou mesmo no ano que vem, o que favorece o fundo DI se a meta do investidor for de médio prazo, por exemplo.

O professor de finanças da USP e criador do site ComDinheiro.com, Rafael Paschoarelli Veiga, alerta para outro fator que pode tornar os fundos DI desvantajosos: o fato de ser possível hoje aplicar diretamente em títulos públicos a taxas de custódia muitas vezes menores do que as taxas de administração dos fundos DI. "Pode ser melhor, portanto, se o fundo tiver em sua carteira alguns títulos privados, com mais risco e rentabilidade", diz.

A hora de diversificar

Para Antônio Segura, gerente executivo da área de varejo do Banco do Brasil, num cenário de juros mais altos, os referenciados DI (indexados à CDI/Selic) são boas portas de entrada para o investidor novato no universo dos fundos. Ele aconselha um investimento inicial de, pelo menos, 500 reais, já que fundos com tíquetes de entrada menores normalmente têm taxas de administração mais altas. Depois de começar a aplicar, no entanto, é importante que o cotista consiga poupar um pouco todo mês para investir. "O melhor é começar devagarzinho. Assim o investidor não tem surpresas, aprende aos poucos e não se frustra com possíveis baixas a ponto de perder a disciplina de poupar", observa Segura.

Mesmo que o investidor opte por começar por fundos de renda fixa mais rentáveis, é bom ter em mente que não se deve abdicar totalmente dos investimentos conservadores mesmo depois de se acumular certa experiência e algum patrimônio. Antônio Segura frisa que ninguém deve ter todo o dinheiro aplicado apenas em fundos de renda variável. "Se acontece alguma urgência, como uma doença na família, em um momento de baixa na bolsa, por exemplo, o investidor é obrigado a vender suas ações às pressas, podendo ter prejuízo em relação ao investimento inicial", alerta. É para essas demandas imediatas que os fundos conservadores são mais indicados, destinando-se os fundos sofisticados para os investimentos de longo prazo.

Mas qual é o momento certo de começar a investir parte do patrimônio em fundos que operem em renda variável? Na opinião do executivo do BB, primeiro é preciso formar um "colchão de liquidez" de pelo menos 20.000 reais por meio de investimentos mais conservadores. A partir daí, pode ser uma boa pedida começar a pensar no futuro e se aventurar por fundos como multimercados e de ações, mais rentáveis e voláteis. "O investidor pode passar para um perfil moderado, destinando 30% dos recursos à renda variável e deixando 70% em fundos conservadores. Com o passar dos anos, com mais patrimônio, pode aplicar até 70% dele em fundos arrojados", diz Segura.

Os fundos referenciados, assim como os demais fundos de renda fixa, sempre foram uma preferência do brasileiro, historicamente com um perfil mais conservador. Sucessivas crises e planos econômicos fracassados tornavam quase certas as perdas em investimentos mais arrojados. "Era muito mais seguro aplicar nesses fundos. No passado, quase todo mundo conhecia alguém que tinha perdido dinheiro com ações", explica o professor Rafael Paschoarelli Veiga, da USP.

Mas apesar de cerca de 40% do patrimônio líquido dos fundos no Brasil estarem concentrados em renda fixa, a procura por renda variável vem crescendo. "A bolsa brasileira se tornou forte há pouquíssimo tempo. O brasileiro está, lentamente, aceitando correr mais riscos", completa Veiga. Seja como for, os fundos conservadores, referenciados ou não, devem continuar sendo, ainda por um bom tempo, as primeiras braçadas e o porto seguro dos investidores brasileiros.