Investimentos / Fundos - Obrigação de garantia da dívida
Uma obrigação de garantia da dívida, cujo termo em inglês é collateralized
debt obligation (CDO) é um tipo de asset-backed security ou crédito
estruturado. Os CDOs compram exposição a um portfólio de empréstimos e dividem o
risco de crédito por diversas tranches: tranches sênior (com rating de crédito
AAA), tranches mezzanine (rating de AA a BB), e tranches de equity (sem rating).
As perdas sustidas pelo portfólio de crédito são tomadas por ordem inversa de
senioridade, pelo que por um lado as tranches júnior recebem cupões (taxas de
juro) mais elevadas, e por outro sofrem as primeiras perdas do portfólio.
Os CDOs são um veículo importante de financiamento no mercado de empréstimos
com risco.
Mercado, história e crescimentoPrimeiramente emitidos no final dos
anos 80, os CDOs emergiram uma década mais tarde como o sector de maior
crescimento dentro do mercado de asset-backed securities sintéticas. Este
crescimento pode refletir:
- A atração dos CDOs para um número crescente de gestores de ativos e
investidores, que agora incluem companhias de seguros, gestoras de fundos de
investimento, unit trusts, investment trusts, bancos comerciais, bancos de
investimento, gestoras de fundos de pensões, private banking, outros CDOs e
veículos de investimento estruturado;other CDOs and structured investment
vehicles;
- Ou, as maiores margens de lucro que os CDOs providenciam aos seus
gestores.
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CDO.
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