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Investimentos / Fundos - Como analisar a performance de um fundo? 

Data: 03/12/2008

 
 

Os investidores, em geral, ainda são persuadidos pelos gerentes comerciais das administradoras de fundos de investimento, quanto à rentabilidade de seus produtos e sua importância na tomada de decisão do investimento. Mas, estes profissionais esquecem de expor de forma transparente e objetiva, os riscos embutidos na carteira dos fundos. Nunca se deve analisar a rentabilidade de um investimento sem levar em conta os riscos embutidos.

A pergunta que um investidor deve fazer é: a rentabilidade de meu investimento está condizente com o risco que estou assumindo? Por exemplo: considerando a poupança como um investimento sem risco (o mercado financeiro trabalha com essa premissa), e que oferece uma rentabilidade líquida (na poupança não há incidência de IR) de TR + 0,5% ao mês, o que representa uma estimativa de 7,60% no ano de 2001; se você aplica seus recursos em um investimento que oferece a mesma rentabilidade líquida e possui um risco maior do que a poupança, então a escolha não foi boa.

O risco de um fundo de investimento depende da composição de sua carteira que pode apresentar títulos de renda fixa e de renda variável. Bancos, Corretoras e Administradores Independentes utilizam tecnologia e pessoal altamente qualificado para identificar no mercado boas oportunidades de investimento para compor a carteira do fundo. Muitas instituições fazem análises e controles de risco rigorosos. Portanto, existe toda uma estrutura por trás de uma gestão de fundos de investimento. Mas como tudo, existem os bons e os maus administradores, por isso, o investidor deve ser cauteloso na hora de aplicar seus recursos.

Boa parte dos administradores, ainda se sentem preocupados com a divulgação da composição da carteira de seus fundos, principalmente devido a uma:

1. divulgação de sua estratégia de gestão para a concorrência;
2. análise incorreta da carteira por parte dos seus gerentes comerciais e/ou investidores;
3. falta de transparência quanto aos riscos embutidos no fundo.

Avaliar o desempenho de um fundo em relação aos outros, como também, entender a política de investimento do fundo não basta, pois você tem que ser capaz de dizer quão bem o administrador seguiu a política e qual a consistência de seu desempenho ao longo de um período. E o risco? Como podemos saber se o risco que assumimos em determinado fundo está valendo a pena?

Para isso, existem vários indicadores técnicos que podem ser interpretados facilmente e que são bastante valiosos para uma boa análise do fundo onde deseja investir. O mais comum, e que vem sendo divulgado em vários jornais e revistas, é o Índice de Sharpe. Mas, afinal, o que é, e para que serve este índice?

O Índice de Sharpe

Como mencionamos anteriormente, a poupança é um ativo financeiro considerado livre de risco, e que portanto, qualquer investimento que possui um risco maior do que a poupança teoricamente deve proporcionar uma rentabilidade melhor. Não esqueça que estamos falando em expectativa de melhores retornos, e nunca em uma garantia de melhor retorno, isto por que, o risco envolvido pode proporcionar maiores ou menores retornos. Pode-se dizer que risco e retorno são proporcionais, isto é, quanto maior o risco, maior a expectativa de retorno. Porém, é importante deixar claro que, esta relação não é linear. Ganhos adicionais de rentabilidade exigirão riscos muito mais elevados.

Para efeito de avaliação de performance, pode-se considerar que a rentabilidade esperada para determinado investimento é o retorno médio apresentado pelo investimento no passado. Um conceito importante é o de prêmio de risco, que representa o retorno de um investimento que excede o retorno de um investimento considerado livre de risco (no caso, a poupança). Então, como havíamos falado, quando você assume um risco maior do que o da poupança, você o faz em troca de uma melhor rentabilidade, que nada mais é que o prêmio de risco.

O Índice de Sharpe mede justamente se o risco que você assumiu em um investimento foi compensado em maior rentabilidade, isto é, se a performance de seu fundo está condizente com o nível de risco deste. O índice de Sharpe é uma medida que permite a classificação do fundo em termos de desempenho global, sendo considerados melhores os fundos com maior índice.

Então, quando analisamos um fundo, devemos verificar qual a política de investimento e os objetivos de rentabilidade deste. É importante ter em mãos um histórico da rentabilidade de pelo menos 6 meses e observar se houve um comportamento adequado à sua política e objetivo, ou seja, uma consistência nos resultados. Devemos analisar o índice de Sharpe em um período disponível e comparar com outros fundos.



 
Referência: financenter.com.br
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