Sobre reação / Reação exagerada, é a tendência que parece existir de os ativos exagerarem os movimentos devidos a um padrão consistente de notícias positivas ou negativas. Esta tendência parece em contradição com o enviesamento conservador, mas na prática está relacionado. O enviesamento conservador faz-se sentir no curto prazo, onde os papéis tendem a não descontar totalmente o efeito de novidades fundamentais. Isso leva a que se estabeleçam tendências no sentido dessas novidades fundamentais (surpresas negativas criam tendências negativas, surpresas positivas criam tendências positivas). O que acontece de seguida é que essas tendências acabam por ir longe demais, dando origem à reação exagerada no longo prazo. As tendências positivas levam a uma subida exagerada pelo que são invertidas, as tendências negativas levam a uma descida exagerada pelo que também são invertidas. Resumindo, no curto prazo existe uma subreação a novidades fundamentais, que leva a uma tendência no sentido destas, que leva a uma sobrereação a novidades fundamentais.