Se os impactos da recessão no mercado acionário trazem diversas oportunidades
baratas para investidores interessados em múltiplos baixos, eles também podem
facilitar a escolha de investimentos errados, as chamadas value traps
(armadilhas de valor, na tradução literal).
Avaliando a situação, o analista do portal de investimentos The Motley Fool, Joe
Magyer, concluiu que essas "armadilhas" se encaixam em cinco categorias
principais, de forma que, evitando essas, será mais difícil entrar em
investimentos que levam apenas à perda de dinheiro.
"Você pode facilitar e melhorar seus retornos se você evitar papéis de empresas
cujo crescimento estagnou; se mantiver longe de small caps da moda que não
tiverem histórico; não se deixar enganar por cíclicas aparentemente baratas que
estão subindo; pensar duas vezes sobre a taxa de retorno que parece boa demais
para ser verdade; e não depender de book values inflados ou não-ajustados",
recomenda Magyer.
1 - Empresas estagnadas
A primeira armadilha listada pelo analista é a crença de que uma empresa
atualmente estagnada poderá recuperar seu status dominante e seu crescimento
sólido, principalmente no que se refere às empresas de tecnologia.
"Os investidores acreditam erroneamente que nomes como a Dell ou o eBay irão ver
seus valuations relativos voltarem aos seus dias de liderança. Eles não verão",
alerta Magyer. Ele argumenta que, ao invés de retornarem aos lucros incrementais
através do pagamento de dividendos aos acionistas, estas companhias destroem
valor através da busca por uma super expansão e aquisições de alto perfil.
2 - Smallcaps da moda
"Você não vai encontrar máquinas de crescimento de longo prazo dentro do espaço
de small caps. Mostre-me uma companhia com um longo e provado histórico de
criação séria de valor ao acionista e eu te mostrarei uma mid ou large cap",
declara Megyer.
Para o analista, a segunda armadilha a ser evitada é a da moda das small caps,
cujo boom acabou no ano passado. De acordo com Magyer, os analistas extrapolaram
as projeções, assim como os valuations e acabaram esbarrando na reversão à
média.
3 - Cíclicas baratas
A terceira armadilha da qual os investidores devem se manter distantes segundo
Joe Magyer são os papéis de cíclicas que estão subindo, já que o valor delas é
contra-intuitivo.
"Investidores experientes sabem que o lucro de companhias cíclicas revertem à
media, o que justifica o fato dos múltiplos P/L (que medem a relação entre preço
das ações e lucros projetados) das cíclicas ficarem baixos durante as bolhas e
altos quando elas estouram", explica o analista.
4 - Retornos altos demais
Magyer também pede atenção aos investidores que estiverem considerando comprar
ações que prometem altos retornos. Segundo ele, de maneira geral, altos retornos
são uma boa coisa - mas há uma linha tênue entre isso e uma armadilha.
"Uma companhia normalmente tem um alto retorno (pense acima de 7%) por uma das
três razões: ela tem pouco potencial de crescimento, então a diretoria retorna o
máximo de dinheiro que pode aos acionistas (pense nas empresas de telecom
regionais); a companhia está em claro estado de declínio e os investidores
esperam um corte de dividendos (pense nos jornais); a companhia tem uma
estrutura fiscal que não permite que ela retenha muito capital".
5 - Book Value fechado
"Os book values precisam ser ajustados - especialmente durante recessões",
afirma Magyer, ressaltando empresas diretamente afetadas por aquisições e
redução nos valores dos ativos, como imobiliárias e bancos.
"Não me entenda mal, eu sou a favor de comprar papéis baratos. Mas tem uma
pegadinha: estou apenas interessado em bons valores se eles também forem grandes
negócios, companhias com anos de performance excepcional atrás e à frente
delas", conclui o analista.